El Tesoro busca extender vencimientos por $11 billones y sostener la curva en pesos
El Ministerio de Economía buscará renovar la próxima semana vencimientos por unos $10,8 billones, después de reducir los compromisos de octubre mediante un canje de deuda atada al dólar. La estrategia apunta a estirar los plazos y mantener el financiamiento local.
Infórmate en DiarioPampero.com – El mercado sigue con atención la licitación, la evolución de las tasas y el impacto de la demanda estacional de dinero sobre los bonos en pesos.
El Gobierno saldrá a renovar la próxima semana vencimientos por $10,8 billones, luego de haber concretado un canje que redujo en casi $6 billones los compromisos previstos para el cierre de octubre. La operación estará a cargo de la Secretaría de Finanzas.
Según informó el mercado, la expectativa es que el Tesoro logre refinanciar la totalidad de los pagos y vuelva a trasladar parte de los vencimientos hacia después de 2027. La curva de instrumentos en moneda local se mantiene más resistente que la de los activos en dólares.
El martes, Finanzas canjeó la letra dólar linked D30O6, que tenía pagos previstos por u$s5.350 millones. La operación permitió reducir los vencimientos en pesos estimados para fin de mes de $16,3 billones a $10,8 billones.
La estrategia del Tesoro
El Ministerio de Economía ofreció a los tenedores de la letra tres alternativas: una nueva letra dólar linked con vencimiento el 30 de noviembre, otra al 15 de enero de 2027 y un bono con vencimiento en junio de 2027.
Finalmente, el Tesoro rescató el 72,85% del total en circulación. De los u$s3.896 millones rescatados, u$s2.662 millones fueron adjudicados en la D30N6; u$s1.034 millones, en la D15E7; y u$s201 millones, en la alternativa con vencimiento en junio de 2027.
El 30 de octubre se amortizarán los u$s1.452 millones restantes. Este resultado fue el que permitió disminuir la carga de pagos prevista para el cierre del mes y concentrar la próxima licitación en un monto menor.
La oferta de bonos que utilizará Finanzas se conocerá el lunes. El mercado seguirá especialmente la posibilidad de que el Gobierno vuelva a colocar instrumentos de mediano y largo plazo para reducir la concentración de vencimientos cada tres meses.
Otra cuestión bajo seguimiento será la eventual inclusión del Bonar 2029 en los próximos llamados. Según la información difundida, todavía restan colocar u$s800 millones correspondientes al programa previsto para este año.
Para 2027, el programa contempla colocaciones por u$s5.000 millones. El secretario de Finanzas, Federico Furiase, mantuvo esta semana una reunión con directivos de compañías de seguros y señaló que ese financiamiento provendría del mercado local.
De acuerdo con un análisis de IEB, los activos en pesos conservaron su fortaleza relativa durante los últimos meses, incluso frente a un contexto global más desafiante y a la suba del riesgo país. La tasa en moneda local superó las variaciones registradas por los tipos de cambio y los activos en dólares.
La entidad atribuyó ese desempeño a la administración de la liquidez entre el Tesoro y el Banco Central, la oferta de dólares del sector agropecuario y de oil and gas, la participación de colocadores corporativos y subsoberanos, y la acumulación de reservas del BCRA.
El mercado también observa la estacionalidad de la demanda de dinero. Noviembre y, especialmente, diciembre suelen mostrar una mayor necesidad de medios de pago, un factor que puede presionar sobre las tasas de interés.
Si el Gobierno decide mantener una política de no inyección monetaria, como ocurrió en otros momentos del año, las tasas podrían subir y afectar el rendimiento de los bonos en pesos, principalmente los de mayor plazo que Finanzas busca colocar.
Además, la elección presidencial de Brasil, prevista para el domingo según el calendario citado en el informe, será seguida por los operadores debido a su posible impacto sobre las finanzas regionales y los activos argentinos.
La próxima licitación permitirá evaluar la demanda por títulos de mayor duración y la capacidad oficial para continuar despejando vencimientos. El resultado será relevante para la estrategia de financiamiento del Tesoro durante los próximos meses.
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