Economía reestructuró deuda atada al dólar y despejó vencimientos por $5 billones hasta fin de mes
El Ministerio de Economía adjudicó títulos por u$s3.332 millones en el canje de una letra dólar linked que vencía el 30 de septiembre. La operación alcanzó una adhesión del 75,02% y habría contado con una participación privada superior al 50%, según estimaciones citadas en el mercado.
Infórmate en DiarioPampero.com – El resultado permitió reducir los compromisos inmediatos del Tesoro y se produjo luego de cambios regulatorios del Banco Central que ampliaron la demanda potencial por instrumentos públicos.
El Ministerio de Economía concretó un canje de deuda atada al dólar por un equivalente a u$s3.332 millones, sobre una letra que tenía vencimiento previsto para el 30 de septiembre. La Secretaría de Finanzas informó que recibió ofertas por u$s3.591 millones.
La operación alcanzó un rescate del 75,02% del valor nominal en circulación de la D30S6. De acuerdo con las estimaciones difundidas, al menos la mitad de los títulos canjeados habría estado en manos de inversores privados.
Con el resultado, el Palacio de Hacienda habría despejado vencimientos por unos $5 billones sobre un total cercano a $13 billones que operaban el 30 de septiembre. El tipo de cambio utilizado para la conversión será el A3500 que publique el Banco Central el 24 de septiembre.
Los títulos elegidos
Según comunicó la Secretaría de Finanzas, por la Lelink con vencimiento el 30 de octubre se adjudicaron u$s2.419 millones. Por la letra que vence el 30 de noviembre, el monto alcanzó u$s843 millones.
La alternativa de mayor plazo tuvo una participación menor. Por el bono atado al dólar mayorista con vencimiento el 30 de junio de 2028 se adjudicaron apenas u$s70 millones.
La distribución informada por analistas mostró una concentración en los instrumentos de corto plazo: la D30O6 reunió el 72,6% de la demanda, la D30N6 el 25,3% y la TZV28 el 2,1%.
El resultado fue superior al de una operación similar realizada en agosto, cuando Economía había logrado canjear el 34% de los títulos ofrecidos. En el mercado atribuyeron parte de la mejora a modificaciones en la normativa del Banco Central.
Mediante la Comunicación “A” 8483, el organismo amplió el universo de instrumentos del Tesoro nacional que los bancos pueden incorporar dentro del cupo autorizado para su exposición a títulos públicos.
Hasta ese momento, el límite determinado según la tenencia de pases de cada entidad permitía principalmente la compra de LECAP. Con la modificación, el margen puede aplicarse a cualquier título público denominado en pesos, incluidos los instrumentos dólar linked y duales.
Desde Portfolio Personal Inversiones señalaron que el cambio amplía la demanda potencial por deuda del Tesoro y podría preparar el terreno para incorporar instrumentos de mayor plazo en la próxima licitación, prevista para este jueves.
El analista Martín de la Fuente, de Bavsa, consideró que el Banco Central pudo haber participado con una tenencia estimada en u$s800 millones de D30S6. Según su análisis, aun descontando esa eventual intervención, la adhesión de los inversores privados habría superado el 50%.
De la Fuente también indicó que la alternativa larga incorporada en esta oportunidad, junto con las dos Lelinks cortas, habría facilitado una mayor adhesión respecto del canje anterior.
El analista destacó además que, al momento de la liquidación del canje, prevista para el 25 de septiembre, la D30S6 quedaría con un valor nominal en circulación de u$s1.098 millones. Ese monto es inferior a otros vencimientos recientes y se ubica en niveles similares a los de la D30A6, según su comparación.
De acuerdo con esa lectura, la menor cantidad de vencimientos concentrados podría contribuir a que la dinámica del tipo de cambio sea menos tensa hacia el cierre de mes. Se trata de una evaluación de mercado y no de una proyección oficial.
Las autoridades económicas se preparan ahora para la próxima licitación de deuda del Tesoro, que se realizará este jueves y estará condicionada por la nueva regulación bancaria y por la demanda de instrumentos en pesos.
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